Третья по рыночной капитализации стабильная монета TerraUSD (UST) потеряла привязку к доллару США и в какой-то момент упала даже до $0,65. Вдобавок к этому, рыночная капитализация UST значительно превзошла капитализацию токена LUNA, который обеспечивает резервы монеты.
UST — это децентрализованная алгоритмическая стабильная монета, что означает, что она не имеет долларовых (или других традиционных активов) в резервах, как, например, USDT или USDC. Вместо этого привязка к доллару регулируется смарт-контрактами, в частности механизмом чеканки и сжигания между LUNA и UST.
Инвесторы могут обменять 1 UST на 1 доллар в LUNA и наоборот. Каждый раз, когда производится этот обмен, UST, проданный за LUNA, уничтожается и изымается из обращения. И наоборот, всякий раз, когда LUNA обменивается на UST, уничтожается LUNA. Это создает привлекательную арбитражную возможность для опытных трейдеров. Каждый раз, когда UST падает ниже своей привязки к доллару, есть возможность купить стабильную монету со скидкой, а затем обменять ее на 1 доллар в LUNA. Таким образом, трейдер получает прибыль и выводит UST из обращения, чтобы усилить давление покупателей на стейблкоин. Эта система действует и в обратную сторону.
Несколько дней назад, когда монета начала терять привязку, трейдеры обменивали UST на LUNA и продавали LUNA на рынке. Это создало огромное давление со стороны продавцов LUNA, что сыграло ключевую роль в формировании массовой распродажи. Потеря привязки, по-видимому, началась с серии значительных изъятий средств из рынка кредитования Anchor Protocol, который предоставляет высокие вознаграждения за депозиты UST. За выходные объем депозитов UST в Anchor Protocol уменьшился с $14 млрд до $11,2 млрд. Большое количество UST также было удалено из пулов ликвидности протокола Curve.
На момент написания цена UST поднялась до $0,91 при рыночной капитализации в $16,6 млрд, в то время как LUNA находится в свободном падении до $31,88 при капитализации $11,7 млрд. Если рыночная капитализация LUNA ниже, чем UST, то в проекте недостаточно средств для поддержки цены стабильной монеты и ее привязки.
Сингапурская некоммерческая организация Luna Foundation Guard (LFG) попыталась поддержать ликвидность экосистемы с помощью кредитования сторонним фирмам биткоинов на 1,5 миллиарда долларов. LFG ссудила монеты некоторым компаниям и потратила 750 млн UST для покупки дополнительных монет. Однако представление о том, что биткоин может быть жизнеспособным резервом для стабильной монеты, тоже тестируется буквально на пределе возможностей. Пока монета UST сражалась за свою цену, цена BTC тоже упала примерно на 25%.
На фоне всего этого криптобиржа Binance даже решила временно приостановить вывод LUNA и UST из-за «значительного объема незавершенных транзакций, вызванных перегрузкой сети». Биржа возобновит вывод только тогда, когда почувствует, что сеть может справиться с нагрузкой, а объемы транзакций уменьшатся.
Withdrawals on Terra Network $LUNA temporarily suspended.https://t.co/hIGrAEzOwD
— Binance (@binance) May 10, 2022
Поскольку пользователи не могут получить из Binance свои собственные средства, сообщество снова вспомнило фразу «не ваши ключи, не ваши монеты» и подчеркнуло приостановку вывода средств как один из основных минусов централизованных криптобирж.
Интересно, что выгоду из колебаний UST успел получить соучредитель разорившейся биржи Quadriga Майкл Патрин. Согласно анализу транзакций, проведенному компанией PeckShield, адрес Ethereum, которым владеет Патрин, совершил несколько сделок с UST, что принесло ему $760000. Он сделал ставку на то, что UST вернется к привязке к доллару. Патрин обменял 2,8 млн USDT на 3,88 млн UST, когда цена UST была близка к самой низкой точке. После этого стоимость UST ненадолго выросла до $0,94 и он продал монеты.
#PeckShieldAlert @0xSifu swapped ~2.8m $USDT to ~3.88m $UST when $UST dropped to $0.72. Currently, $UST has rallied to $0.91 within 4 hours, total swapping value of ~$3.5m pic.twitter.com/yaLntFHjWP
— PeckShieldAlert (@PeckShieldAlert) May 10, 2022
После разорения Quadriga, Патрин, ранее носивший имя Омар Дханани, стал криптотрейдером, работающим под псевдонимом Sifu. За последние два года на торговле и инвестициях он заработал около 80 миллионов долларов. Причем значительные суммы он пропустил через сервис микширования Tornado Cash, поэтому где хранится большая часть его средств не известно.
Нестабильность UST и, что более важно, манипуляции организации LFG для возвращения привязки возмутили сторонников децентрализации, которые больше не понимают, как UST можно называть децентрализованной монетой. Даже если LFG удастся стабилизировать ситуацию, восстановить доверие инвесторов к UST будет сложно.
No matter how this ends, I don't want people to call UST decentralized again. Even the little collateral backing it has is intransparent and controlled by a single party. Used to perform discretionary open market operations. This is like 10x worse than the Fed.
— Hasu⚡️🤖 (@hasufl) May 9, 2022